专访 OSL CFO 胡振邦：稳定币 “香港路线” 提速，OSL 已接触 “沙盒” 机构以先手布局

摘要：稳定币是首个能达到上亿量级的 Web3 消费级产品，香港的监管有望促进其在全球应用。

7 月 17 日，香港财库局及金管局发布 《就在香港实施稳定币发行人监管制度的立法建议发表谘询总结》 ，表示将呼应一系列意见和建议，尽快向立法会提交条例草案。其中金管局也披露正处理稳定币发行人“沙盒”申请， 申请人名单 的公布更是令人眼前一亮。OSL 已经与不同的稳定币「沙盒」的机构沟通接触，先手布局进一步的合作。

随着监管制度的完善，稳定币有望在香港的金融生态中发挥更为重要的作用，进一步巩固香港在全球金融领域的地位，也注定将吸引全球更多的金融科技企业和投资者将目光聚焦于香港。

香港的稳定币监管展望

作为香港唯一专注数字资产的上市公司 OSL 集团（863.HK）旗下持牌数字资产交易平台，OSL 数字证券有限公司早在 2020 年 12 月 15 日就成为全球首家获香港证监会发牌的数字资产交易平台（第 1 类「证券交易」及第 7 类「自动化交易服务」），目前可提供市场服务（经纪、交易所及托管）和软件即服务（SaaS）技术方案。

针对香港稳定币监管相关的社区关注与市场热议问题，OSL 集团首席财务官胡振邦先生对此分享了一些看法： 

问：您觉得香港稳定币未来的储备资产托管、稳定币铸造/赎回等环节，在参与机构类型、业务流程等维度上会和市场上流行的稳定币在哪些地方有差异？

胡振邦：近年来，稳定币在全球范围内的应用越来越广泛，特别是在东南亚、中东及非洲地区，美元挂钩的稳定币如USDC和USDT已经成为一种重要的数字资产支付工具。然而，市场对这些稳定币发行人存在不少质疑，包括其资产储备的充足性、财务透明度、投资活动带来的风险、偿付能力以及铸币和赎回的效率等问题。

香港金管局（HKMA）推出了关于稳定币的咨询，并邀请了一些稳定币发行人参与稳定币沙盒计划，以测试其运作方式，这标志着香港在推动稳定币市场发展方面迈出了重要一步。

香港的稳定币很有可能会主要依赖于受香港金管局监管的银行及金融机构来托管稳定币储备资产，这些机构拥有健全的合规体系和稳定的资产管理能力，这将有助于增强市场信心。香港的合规的数字资产交易所或者合规托管机构在未来也有可能参与到稳定币的托管、铸造和赎回的部分环节，这种多样化的参与机构将提高整体的运营效率和灵活性，这将有利于发行人在收到赎回请求后的一个工作日内完成赎回。

香港的监管机构很有可能将通过明确的资产储备要求和严格的监管，在任何时候保持“全额”资产储备，甚至是有一些额外缓冲储备要求，也很有可能被引入。这些储备要求可以确保稳定币发行人的偿付能力和流动性。这意味着发行人将被要求将储备资产限制在高流动性和低风险的资产，如现金和短期政府债券，以确保在任何市场情况下都有足够的储备来支持稳定币的兑换需求。未来受监管的香港稳定币很有可能将更加注重财务透明度和审计。香港金管局监管下的机构将被要求定期发布详细的审计报告，并由独立审计机构进行审计。这将显著提高透明度，确保储备资产的充足性和安全性。

香港拥有完善的司法体系，能够有效保护投资者的权益。香港的法律体系以普通法为基础，具备高度的透明度和国际认可度。稳定币发行人可能会被要求执行严格的信托安排，将储备资产与发行人的自有资产分隔开来，并制定有效的信托协议。这些安排能够在发行人遇到问题时，为法币稳定币的用户提供对储备资产的法定权利和优先索偿权。信托安排方面，委任独立信托人和对储备资产进行信托声明都是被认可的做法。

香港很有可能将严格要求所有参与稳定币发行和管理的机构严格遵守AML（反洗钱）法规，确保所有交易的合法性和透明度。这将大大减少非法活动的风险，并增强市场信心。此外，香港与全球多个金融中心有紧密的合作关系，可以推动跨境监管合作，确保稳定币在国际上的合法性和稳定性。随着政策的进一步明确和落实，香港稳定币将在全球金融市场中发挥越来越重要的作用。

问：香港稳定币会有哪些实际应用场景？

胡振邦：我们预计在稳定币发展初期将优先发行以港币和美元为基础的稳定币，并基于以太坊ERC-20等主流公链进行交易。大型银行将参与托管储备资产，确保资产的安全性和透明度。香港的监管机构将会对这些稳定币的发行和管理进行严格监管，确保合规性和透明度。

在初期阶段，我们预计香港稳定币的应用场景预计将主要集中在跨境贸易支付等B2B领域。香港作为国际金融中心和贸易枢纽，与世界各地有着密切的贸易往来。使用稳定币进行跨境支付，可以显著提高支付效率，降低交易成本，并减少传统支付方式中的延迟问题。企业可以通过稳定币实现即时结算，规避汇率波动风险，简化支付流程，从而提升整体贸易效率。

随着市场的逐渐成熟，香港稳定币的应用范围将逐步扩展到B2C支付和投资场景。在B2C领域，稳定币可以用于电子商务、零售支付和个人跨境汇款，提供消费者更便捷和低成本的支付体验。

问：有关香港稳定币发展中还有哪些方面需要深入探讨？

胡振邦：企业和个人如何安全地托管和交易稳定币是一个有待解决的问题。这方面，具备托管及交易能力的合规交易所可以发挥一定作用。稳定币作为一种新兴的金融工具，对稳定币应用场景中的参与者而言仍存在较高的认知门槛。投资者教育是确保市场健康发展的关键环节。香港需要通过监管机构和市场参与者的合作，加强对投资者的教育和保护措施。

稳定币在全球的应用前景广阔，但也面临着监管协调和法律合规的挑战。如何推动稳定币在海外市场的合法应用，确保在不同司法管辖区内的合法性和合规性，跨境监管合作将是关键。关于储备资产能否存放在海外的问题，也需要进行深入探讨。存放在海外的储备资产可能面临不同的法律和监管环境，这对资产的安全性和透明度提出了更高的要求。明确的政策规定在什么情况下储备资产可以存放在海外，以及如何确保这些资产的安全和合规对发行人和投资者相当重要。